01

业务暂停是咋回事？

最近，不少银行的代理贵金属交易的开户业务都被叫停了，瞧瞧这些大名：

这个业务是啥呢？

简单来说，就是买卖贵金属的现货和延期（类似期货），注意，这是有杠杆的保证金交易品种。

啥意思？

杠杆约等于借钱交易，盈亏都会被放大。

而亏损一旦到达一定程度，交易所就会强制平仓，就是强行帮你卖出，交易者会血本无归。

其实强制平仓制度也好理解，相当于你借了些交易所的钱交易，如果自己的本金部分亏完了，交易所为了保证借出资金的安全，就会直接给你卖了，来收回他的钱。

一般这个杠杆量在10倍左右，举个例子：

要买价值10元的黄金，你只需要出1元（不考虑其他费用）。

如果金价跌了10%，10元的黄金变成9元，你就损失了1元。

本金亏完了，就会被交易所强制平仓，亏损100%。

还记得年初的中行原油宝吗，之所以吓人，也是跟杠杆模式有关。

除了这部分业务，还有部分银行把账户贵金属业务也叫停了。

这个就是大家常听到的纸黄金、纸白银，没杠杆，全额交易。

国有大行、股份行行动如此一致，原因何在？

02

黄金市场发生了啥?

各大银行给出的理由不外乎几点：受国际政治经济形势及新冠疫情等影响，贵金属市场价格波动加剧，为保护投资者利益，采取上述措施。

我们把目光放到最近的黄金市场，观察黄金现货（XAUUSD）的走势。

这是从18年中至今的周线图，金价一路走高，趋势明显。

中间的缺口是疫情期间，随着宽松政策加码，三月后开启了加速上涨。

这是今年6月至今的走势，8月见顶2068.69后，上升趋势被打破，随后开始跌跌不休。

11月，随着疫苗进展不断，市场对疫情结束，经济复苏的预期开始加强，宽松政策可能结束，金价开启了加速下跌。

11月30日，金价最低跌到1764.66，相比8月的高点跌幅达14.70%。

近期金价波动确实不小，考虑到年初原油宝的负面影响，银行态度保守一点还是可以理解的。

03

黄金的涨跌跟啥有关？

我观察到，不少投资者都或多或少投资过黄金，有的是实物，有的是纸黄金，也有黄金基金。

但你或许对金价的影响因素还不熟悉，下面我们来简单梳理下：

（1）利率对金价影响很大。

这张是倒过来的美债利率与金价的走势图，几乎是完全一致的。

这个好理解，一降息，存银行就不那么划算。

大家就给钱想别的出路，市场上的钱就多了。

物以稀为贵嘛，钱多了，钱就毛了，贬值了。

拿去买东西，不如之前买的多了，换句话说，东西都涨价了。

吃喝这些消费品是这样，生活中都有体会。

股票也是，就那么几千个，如果钱多了不少，也得涨价啊。

所以说每次降息都是股市大利好，加息都是大利空嘛。

黄金也是如此，数量是相对稳定的，钱多了，金子就相对稀缺。

然后就会涨价，反过来，钱少了，也会贬值。

在这里，吃喝、股票、黄金都算是东西。

而钱呢，就是换东西的，钱多了东西就贵，钱少了东西就便宜。

所以一般提到：降息了、降准了、放水了、宽松了。

金价就跟股市一起涨。

一提到：加息了、升准了，收紧了。

金价就跟股市一起跌。

这时候金价跟股市都是正相关的。

你看疫情后，宽松政策下，美股跟黄金齐头并进，就是这个道理。

另外，长期来看，纸币都是长期贬值的，毕竟钱越印越多嘛。

而黄金的总量相对稳定，就这么多，你印我就涨。

数据统计，在1792年美元诞生时，1美元可以兑0.05盎司黄金。

而现在，1美元只能兑0.00054盎司，贬值了98.92%。

平均每年贬值2%，所以长期看，黄金相比货币还是一直在涨的。

由于美元是目前最具影响力的货币，黄金也是以美元定价，这里的货币主要指的就是美元，它跟金价反着来的规律最明显。

（2）地缘政治也很重要。

这个也好理解，古话说得好，乱世买黄金嘛。

现在各国货币都算是信用货币，靠政府的信用发的。

一旦出了乱子，尤其是小国，大家就会想：

这钱还靠不靠谱，大家还认不认？

有这个担心，自然就想换成安全的，靠谱的，大家都认的。

黄金显然就是最好的选择，历史悠长，全球公认的硬通货。

语言、文化可以不通，对金子的喜爱是刻在基因里的。

于是大家都去抛本币，换黄金，一般本币就会贬值，金价就要拉升。

而反过来，出了乱子，经济就要受影响，也会影响公司的经营，所以股市的反应一般是跌。

这种情况，金价就跟股市负相关了。

我们常说黄金保值，一是能对抗印钞机，抗通胀，二就是这点，抵御大危机。

我们看下图，每次风险事件出现时，金价都有明显波动，就是这个道理。

（3）疫情期间为啥暴跌？

前面两个算是常见的情况，一个偏中长期，一个偏短期。

说个特殊的，三月份疫情期间的那次金价暴跌。

基本面上，当时石油减产谈崩了，减产没成，量多不值钱，油价就暴跌了。

油一跌，通缩预期就来了，大家就想，是不是商品都要降价了啊？

前面我们说通货膨胀的环境是有利于黄金的，通缩自然就是利空。

另外，还有个有意思的原因。

大家还有印象吧，当时美股连续熔断，创造了历史。

股票一熔断，不少投资者就恐慌了，想赶紧溜。

不少机构就会面临天量的赎回，需要把钱退还给投资者。

可钱从哪来？股票被熔断了，卖不出来啊！

没办法，只好拆了东墙补西墙，看看有啥能卖的。

得，手头还有黄金，先卖了应付赎回吧，金价也得跟跌。

同样的道理，年后A股第一天开市的时候，受疫情影响小的股也大跌。

原因也是流动性出了问题，3000股跌停啊，卖不出来。

机构只能卖点能卖的，赎给基民了。

04

黄金的长期投资价值如何？

其实，回顾近100年各类资产的表现，黄金的收益并不佳。

债券类的收益要排到黄金前面，而股票类更是遥遥领先。

什么原因呢？

想象一下，如果流落荒岛，给你一对家畜是不是比给你几冰柜肉要好？

家畜可以不断下崽嘛，二生四，四生八，时间越长，收益就越惊人。

优质的公司也有这个特点，随时间复利式变大。

比如贵州茅台，2009年利润43.12亿，2019年就到了412.06亿，复合年化25.32%。

比如恒瑞医药，2009年利润6.66亿，2019年就到了53.28亿，复合年化23.11%。

有这个业绩撑着，股价自然不用多说。

中国最优质的一批公司就是如此，拉长时间收益惊人。

债券类产品，也能实现这种复利式增长，增速要慢一些，但也稳定一些。

而黄金这方面就要逊色不少，尽管有抗通胀作用，但既不能像股权那样下崽式增长，也没有稳定的利息。

所以，在一定时间段内，主要是比较宽松的环境里，黄金会有比较好的表现。

但拉长周期，权益类（股票、股票类基金）资产的投资价值要更高，择优配置，收益更理想。

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